Regra geral para avaliação das opções de compra de ações

Rule Of Thumb O que é uma regra de polegar Uma regra de ouro é uma orientação que fornece conselhos simplificados sobre um assunto em particular. É um princípio geral que dá instruções práticas para realizar ou abordar uma determinada tarefa. Tipicamente, as regras de ouro se desenvolvem como resultado da prática e da experiência e não da pesquisa científica ou da teoria. ARRECIANDO A DISPOSIÇÃO Os investidores podem estar familiarizados com uma variedade de regras financeiras que visam ajudar as pessoas a aprender, lembrar e aplicar diretrizes financeiras, incluindo aquelas que abordam métodos e procedimentos para salvar, investir e aposentadoria. Embora uma regra geral possa ser apropriada para uma ampla audiência, pode não se aplicar universalmente a cada conjunto de circunstâncias individuais e únicas. Há uma série de regras financeiras que fornecem orientação para investidores, incluindo as seguintes diretrizes: Uma compra de casa deve custar menos do que um valor igual a dois anos e meio de sua renda anual. Sempre salve pelo menos 10 de sua renda de casa para aposentadoria. Ter pelo menos cinco vezes o seu salário bruto no seguro de vida. Pague seus cartões de crédito de maior interesse primeiro. Sua idade representa a porcentagem de títulos que você deve ter em sua carteira. Sua idade subtraída de 100 representa a porcentagem de ações que você deve ter em sua carteira. Há também regras para determinar quanto valor líquido você precisará se aposentar confortavelmente com uma idade normal de aposentadoria. Aqui está o cálculo que a Investopedia usa para determinar seu patrimônio líquido: Se você está empregado e ganhando renda: ((sua idade) x (renda familiar anual)) 10. Se você não está ganhando renda ou você é um estudante: ((sua Idade 27) x (renda familiar anual)) 10. Pegue as regras do polegar com um grão de sal Enquanto as regras são úteis para as pessoas como diretrizes gerais, elas podem ser demasiadamente simplificadas em muitas situações, levando a subestimar ou superestimar as necessidades de um indivíduo . As regras não são responsáveis ​​por circunstâncias específicas ou fatores que ocorrem em determinado momento ou que podem mudar ao longo do tempo, o que deve ser considerado para tomar decisões financeiras sólidas. Por exemplo, em um mercado de trabalho apertado, um fundo de emergência no valor de seis meses de despesas domésticas não considera a possibilidade de desemprego estendido. Como outro exemplo, comprar seguro de vida com base em um múltiplo de renda não explica as necessidades específicas da família sobrevivente, que incluem uma hipoteca, a necessidade de financiamento da faculdade e uma renda de sobrevivência prolongada para uma esposa que não trabalha. Ventures Business valorização nunca é direto - para qualquer empresa. Para as startups com pouca ou nenhuma receita ou lucros e futuros menos do que certos, o trabalho de atribuir uma avaliação é particularmente complicado. Para empresas maduras e abertas com receita e ganhos constantes, normalmente é uma questão de valorizá-los como um múltiplo de seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), ou com base em outros múltiplos específicos da indústria. Mas é muito mais difícil valorizar um novo empreendimento que não está listado publicamente e pode estar a uma distância de vendas. Se você está tentando levantar capital para sua empresa iniciante, ou você está pensando em colocar dinheiro em um, é importante determinar o valor da empresa. Como o nome indica, esta abordagem envolve o cálculo de quanto custaria construir outra empresa, assim como do zero. A idéia é que um investidor inteligente não pagaria mais do que custaria duplicar. Essa abordagem geralmente examinará os ativos físicos para determinar seu valor justo de mercado. O custo para duplicar um negócio de software, por exemplo, pode ser calculado como o custo total do tempo de programação que se passou na concepção do seu software. Para um start-up de alta tecnologia, podem ser os custos até a data da pesquisa e desenvolvimento. Proteção de patente, desenvolvimento de protótipo. A abordagem custo-a-duplicado é muitas vezes vista como um ponto de partida para avaliar as startups, já que é bastante objetivo. Afinal, ele é baseado em registros de despesas históricos verificáveis. O grande problema com essa abordagem e os fundadores da empresa certamente concordarão aqui é que ele não reflete o futuro potencial da empresa para gerar vendas, lucros e retorno sobre o investimento. O que é mais, a abordagem de custo para duplicar não captura ativos intangíveis. Como o valor da marca, que o empreendimento pode possuir mesmo em um estágio inicial de desenvolvimento. Como geralmente subestima o valor dos empreendimentos, é usado frequentemente como uma estimativa lowball do valor da empresa. A infraestrutura e o equipamento físicos da empresa podem ser apenas um pequeno componente do patrimônio líquido real quando as relações e o capital intelectual constituem a base da empresa. Os investidores de mercado de capital de risco múltiplo gostam desta abordagem, pois lhes dá uma boa indicação do que o mercado está disposto a pagar por uma empresa. Basicamente, a abordagem múltipla do mercado valoriza a empresa contra aquisições recentes de empresas similares no mercado. Digamos que as empresas de software de aplicativos móveis estão vendendo vendas cinco vezes. Sabendo o que os investidores reais estão dispostos a pagar pelo software móvel, você pode usar um múltiplo cinco vezes como base para avaliar seu empreendimento de aplicativos para dispositivos móveis, ao mesmo tempo que ajusta o múltiplo para cima ou para baixo para influenciar diferentes características. Se a sua empresa de software móvel, digamos, estava em um estágio anterior de desenvolvimento do que outros negócios comparáveis, provavelmente buscaria um múltiplo menor do que cinco, dado que os investidores estão assumindo mais riscos. Para valorizar uma empresa nos estágios da infância, as previsões extensas devem ser determinadas para avaliar o que as vendas ou ganhos da empresa serão, uma vez que ela esteja nas fases maduras da operação. Os provedores de capital, muitas vezes, fornecerão fundos para as empresas quando acreditam no modelo de produto e negócios da empresa, mesmo antes de gerar ganhos. Embora muitas empresas estabelecidas sejam avaliadas com base nos ganhos, o valor das startups muitas vezes deve ser determinado com base em múltiplos de receita. A abordagem múltipla do mercado, sem dúvida, oferece estimativas de valor que se aproximam do que os investidores estão dispostos a pagar. Infelizmente, há um hitch: transações de mercado comparáveis ​​podem ser muito difíceis de encontrar. Não é sempre fácil encontrar empresas que sejam comparações estreitas, especialmente no mercado star-up. Os termos do negócio são muitas vezes mantidos em segredo por parte das empresas não cotadas, que provavelmente representam as comparações mais próximas. (O problema é que, embora a valorização relativa seja rápida e fácil de usar, pode ser uma armadilha para os investidores. Para saber mais, leia Avaliação relativa de ações pode ser uma armadilha.) Fluxo de caixa descontado (DCF) Para a maioria das startups, especialmente aquelas que Ainda não começou a gerar ganhos, a maior parte do valor depende do potencial futuro. A análise de fluxo de caixa descontínua, em seguida, representa uma abordagem de avaliação importante. O DCF envolve a previsão de quanto fluxo de caixa da empresa irá produzir no futuro e, em seguida, usando uma taxa esperada de retorno do investimento, calculando quanto vale esse fluxo de caixa. Uma taxa de desconto mais alta geralmente é aplicada às startups, pois existe um risco elevado de que a empresa inevitavelmente não produza fluxos de caixa sustentáveis. O problema com o DCF é a qualidade do DCF depende da capacidade do analista de prever futuras condições de mercado e fazer grandes pressupostos sobre as taxas de crescimento a longo prazo. Em muitos casos, projetar vendas e ganhos além de alguns anos torna-se um jogo de adivinhação. Além disso, o valor que os modelos DCF geram é altamente sensível à taxa esperada de retorno utilizada para descontar os fluxos de caixa. Portanto, o DCF precisa ser usado com muito cuidado. (O método DCF pode ser difícil de aplicar para as avaliações da vida real. Descubra onde ele aparece curto. Confira Top 3 Pitfalls Of Discounted Cash Flow Analysis.) Avaliação por fase Finalmente, há a abordagem de avaliação do estágio de desenvolvimento, muitas vezes usado Por investidores anímicos e empresas de capital de risco para chegar rapidamente a uma gama aproximada de valor da empresa. Esses valores de regra geral são tipicamente estabelecidos pelos investidores, dependendo da fase de empreendimentos do desenvolvimento comercial. Quanto mais a empresa avançou ao longo da via de desenvolvimento, menor o risco da empresa e maior seu valor. Um modelo de avaliação por etapa pode ser algo como isto: Valor estimado da empresa Fase de desenvolvimento 5 milhões e mais Tem sinais claros de crescimento de receita e caminho óbvio para rentabilidade Novamente, os intervalos de valores específicos variam, dependendo da empresa e de Claro, o investidor. Mas, com toda a probabilidade, as empresas em fase de arranque que não têm nada mais do que um plano de negócios provavelmente receberão as avaliações mais baixas de todos os investidores. À medida que a empresa consegue alcançar os marcos de desenvolvimento, os investidores estarão dispostos a atribuir um valor maior. Muitas empresas de private equity utilizarão uma abordagem pela qual eles fornecerão fundos adicionais quando a empresa atingir um marco determinado. Por exemplo, a rodada inicial de financiamento pode ser direcionada para fornecer salários para os funcionários para desenvolver um produto. Uma vez que o produto provou ser bem sucedido, uma rodada subseqüente de financiamento é fornecida para produzir em massa e comercializar a invenção. (Veja o grande quadro ao escolher uma empresa - o que você vê pode realmente ser um estágio no crescimento de sua indústria. Veja Great Company ou Growing Industry) É extremamente difícil determinar o valor exato de uma empresa enquanto está em seus estágios infantis Como o seu sucesso ou falha permanece incerto. Há um ditado de que a avaliação inicial é mais uma arte do que uma ciência. Há muita verdade para isso. No entanto, as abordagens que vimos ajudam a tornar a arte um pouco mais científica. Nossos números referem ações comuns e foram derivados de uma avaliação 409A que sua empresa recebeu de um especialista de avaliação de terceiros. Normalmente, esse número é uma fração do preço por ação pago pelos investidores. No seu melhor interesse, descobrir o que os investidores pagaram por uma rodada recente de financiamento, por ação. Se você sabe quantas ações estão em circulação, considere o seguinte: 1) A preferência de liquidez de ações preferenciais vs ações ordinárias. Suas opções serão convertidas em ações ordinárias e em certos cenários de saída (como uma aquisição), você simplesmente pode simplesmente multiplicar a oferta de aquisição pela porcentagem de propriedade que você possui da empresa. Mais sobre isso aqui. 2) Diluição futura. Os investidores futuros (por meio de rodadas de financiamento privado em fase avançada ou IPO) diluirão sua participação na empresa, muitas vezes significativamente. Pegue o IPO recente da Grubhub039s. A empresa emitiu 4.000.000 novas ações (acima dos atuais 74 milhões de ações em circulação). Se você possuísse 2000 ações, sua propriedade de .00270 (2.000 74 milhões) seria diluída até 0,00256 (2.000 78 milhões). Você pode ver o arquivamento IPO da Grubhub039 (que está disponível publicamente) aqui. No caso de rodadas privadas de financiamento em fase tardia, a diluição pode ser muito mais extrema. Então, onde isso deixa você? Supondo que você tenha o número de ações em circulação: 1) Descobre sua propriedade no momento da emissão 2) Verifique a diluição histórica para as empresas de seu tamanho e prazo 3) Assuma um valor de saída realista da empresa 4) Aplicar 2 a 1 e multiplicá-lo por 3 E esta é uma estimativa MUITO MUITO áspera do que suas opções poderiam valer. (Divulgação total: Eu sou um fundador na EquityZen, um mercado para investimentos de empresas privadas) 1.9k Visualizações middot View Upvotes middot Não para reprodução